Aborder d'un point de vue concret et objectif la gestion des produits dérivés simples.
Le but de la formation est de décomplexer l'utilisateur de l'option tout aussi bien du point de vue théorique que pratique.
18-19 mai
Rappel des fondamentaux sur le marché action et organisation du marché des dérivés
Futures et Forward actions/indices
Prêt emprunt : couverture de titres et méthodes alternatives, cotation du prêt emprunt
Dividendes : modélisation, spécificité des détachements (ex dividend date), taxation et avantages fiscaux.
Opérations Sur Titres (OST)
=> Application à Bloomberg, ou trouver les bons renseignements sur les actions.
Marché listé et marché OTC : chambre de compensation, marges initiales, appel de marges et autres implications
Les différentes places européennes et mondiales et les conventions de marché
Approche intuitive et approche théorique sur les options classiques
Définition simple et vocabulaire de base. Exemples concrets dans la vie courante
Approche "assurance" et approche" hedge" (ou "arbitragiste")
Payoff d'une option classique Call / Put. Décomposition de la prime d'une option.
Caractère "Européen" / "Américain" et premières implications
Premières notions de risques : pertes (ou gains) limités (ou illimités)
Rappels statistiques: dérivée, loi normale, moyenne, écart type, la variance et la corrélation. Introduction à la volatilité au sens du marché action.
L'option, un actif contingent : paramètres à prendre en compte (spot, volatilité, taux, dividende, repo...)
Ito et Modèle de Black-Scholes. Introduction rapide aux arbres, EDP et Monte Carlo.
Parité Call / Put . Le cas des dividendes.
Sensibilité du prix par rapport aux hypothèses : delta, gamma, Vega et autres grecques.
Volatilité black Scholes, limites: définition du smile, de la curve. Introduction à la notion de surface.
Introduction à la volatilité stochastique et autres modèles de vol (panorama)
"Règles de trois" en finance ou comment estimer ou calculer rapidement de tête certains paramètres (1% variation = 16 vol par exemple)
Gestion pratique des options
Effet levier, investir ou vendre de la prime => réaliser un objectif de prix.
Spread, butterfly, straddle, corridor, ladder et autres payoffs de base.
=> Utilisation de Bloomberg pour tracer un payoff et applications Excel
Volatilité implicite, volatilité réalisée, volatilité historique => Utilisation de Bloomberg pour les mesures de volatilités + calcul de volatilité sur Excel.
Gestion basique delta neutre et l'effet gamma : gamma positif, gamma négatif, les mécanismes. Estimation du PNL en fonctions des sensibilités
Prix d'options et rapport de proportionnalités.
Conversion anticipée : influence des dividendes et du prêt emprunt .
Actions nouvelles/Actions anciennes, attention au portage.
Gestion à maturité des options. Gestion des OST .
Converses et Reverse : comment locker un borrow ou un taux de dividende.
Gestion avancées des options
Loi du prix versus loi de la volatilité.
Implications liés au choix d'une volatilité de gestion et frictions de trading.
Effet du multi devise : options quanto et compo.
Variance Swap : introduction, réplication et conventions et stratégies.
Corrélation, dispersion et quelques exemple de produits exotiques.
Risques associés aux options
Variations des paramètres implicites et fluctuations des marchés
Levier et financement
2008, Lehman brothers , Bear Sterns...
implications directes : netting des poses, margin call et novations.
Risque lié à l'OTC et lien avec le risque de contrepartie.
Liquidité du sous jacent.