Produits délivrés d actions : fondamentaux et pratiques

Rappel des fondamentaux sur le marché action et organisation du marché des dérivés

• Rappels de base sur les actions : préambule à la compréhension des options

Futures et Forward  actions/indices

Prêt emprunt : couverture de titres et méthodes alternatives, cotation   du prêt emprunt

Dividendes : modélisation, spécificité des détachements (ex dividend   date), taxation et avantages fiscaux.

Opérations Sur Titres (OST)

=> Application à Bloomberg, ou trouver les bons renseignements sur les   actions.

• Organisation des marchés

Marché listé et marché OTC : chambre de compensation, marges initiales,   appel de marges et autres implications

Les différentes places européennes et mondiales et les conventions de   marché

Approche intuitive et approche théorique sur les options classiques

• Approche intuitive des options : assurance, arbitrage et raisons économiques liés aux produits structurés

Définition simple et vocabulaire de base. Exemples concrets dans la vie   courante

Approche "assurance" et  approche" hedge" (ou "arbitragiste")

Payoff d'une option classique Call / Put. Décomposition de la prime d'une   option.

Caractère "Européen" /  "Américain" et premières implications

Premières notions de risques : pertes (ou gains) limités (ou illimités)

• Valorisation et théorie mathématique

Rappels statistiques: dérivée, loi normale, moyenne, écart type, la variance   et la corrélation. Introduction à la volatilité au sens du marché action.

L'option, un actif contingent : paramètres  à prendre en compte (spot,   volatilité, taux, dividende, repo...)

Ito et Modèle de Black-Scholes. Introduction rapide aux arbres, EDP et   Monte Carlo.

Parité Call / Put . Le cas des dividendes.

Sensibilité du prix par rapport aux hypothèses : delta, gamma, Vega et   autres grecques.

• Théorie avancée, introduction aux nappes de volatilité

Volatilité black Scholes, limites: définition du smile, de la curve. Introduction   à la notion de surface.

Introduction à la volatilité stochastique et autres modèles de vol (panorama)

"Règles de trois" en finance ou comment estimer ou calculer rapidement de   tête certains paramètres (1% variation = 16 vol par exemple)

Gestion pratique des options

• Gestion directionnelle et stratégies optionnelles de base

  Effet levier, investir ou vendre de la prime => réaliser un objectif de prix.

Spread, butterfly, straddle,  corridor, ladder  et autres payoffs de base.

=> Utilisation de Bloomberg pour tracer un payoff et applications Excel

• Gestion arbitragiste

  Volatilité implicite, volatilité réalisée, volatilité historique => Utilisation de   Bloomberg pour les mesures de volatilités + calcul de volatilité sur Excel.

Gestion basique delta neutre et l'effet gamma : gamma positif, gamma   négatif, les mécanismes. Estimation du PNL en fonctions des sensibilités

Prix d'options et rapport de proportionnalités.

• Cas particuliers et réplications de produits delta one

  Conversion anticipée : influence des dividendes et du prêt emprunt .

Actions nouvelles/Actions anciennes, attention au portage.

Gestion à maturité des options.   Gestion des OST .

Converses et Reverse : comment locker un borrow ou un taux de dividende.

Gestion avancées des options

• Théorie et réalité des marchés

  Loi du prix versus loi de la volatilité.

Implications liés au choix d'une volatilité de gestion  et frictions de trading.

• Introductions aux autres produits dérivés

  Effet du multi devise : options quanto et compo.

Variance Swap : introduction, réplication et conventions et stratégies.

Corrélation, dispersion et quelques exemple de produits exotiques.

Risques associés aux  options

• Risques de marché / réglementaires

Variations des paramètres implicites et fluctuations des marchés

• Risques légaux et réglementaires. Cas pratique : Volkswagen

Levier  et  financement

• Risques de crédit / de contrepartie

  2008, Lehman brothers , Bear Sterns...

implications directes : netting des poses, margin call et  novations.

• Risques de liquidité

  Risque lié à l'OTC et lien avec le risque de contrepartie.

Liquidité du sous jacent.

• Risques de modèle
• Risques opérationnels